来源：华泰期货
作者： 康远宁
市场分析
上期所燃料油期货主力合约夜盘收涨3.38% ，报4460元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约夜盘收涨4.16%，报5080元/吨。
目前中东局势仍在僵持之中，霍尔木兹海峡维持封锁状态 ，供应端矛盾持续积累 ，前期关于美伊达成协议的乐观情绪逐步消退，近期国际油价再度强势上涨 ，FU 、LU则跟随原油端走强 。就燃料油基本面而言 ，目前高硫油基本面相对坚挺，一方面中东供应占比较高 ，另一方面 ，冲突爆发后亚洲炼厂进料呈现低硫化态势，进一步降低了高硫燃料油收率 。低硫燃料油方面 ，3月份巴西出口增加 、近期尼日利亚恢复出口对供应形成一定补充 ，叠加中东直接出口占比较低，现实矛盾要小于高硫油。但4月份巴西发货明显回落 ，且如果封锁时间不断延长 ，汽柴油溢价攀升将分流低硫燃料油组分，从而间接收紧供应。
策略
高硫方面：震荡偏强，关注伊朗局势发展
低硫方面：震荡偏强 ，关注伊朗局势发展
跨品种：无
跨期：无
期现：无
期权：无
风险
地缘冲突、宏观风险、关税风险 、制裁风险 、原油价格大幅波动等、发电端需求超预期 、欧佩克增产幅度不及预期 、船燃需求超预期
投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号
免责声明：
本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制 ，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证 。本报 告所载的意见 、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断 。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意 见 、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态 。本公司对本报告所含信息可 在不发出通知的情形下做出修改 ， 投资者应当自行关注相应的更新或修改 。 本公司力求报告内容客观、公正 ，但本报告所载的观点 、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代 行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果 ，本公司及作者均不承担任何法律责任 。 本报告版权仅为本公司所有 。未经本公司书面许可 ，任何机构或个人不得以翻版 、复制、发表 、引用或再次分发 他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用 、刊发的，需在允许的范围内使用 ，并注明出处为 “华泰期货研究院” ，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改 。本公司保留追究相关责任的权利 。 所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标 、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利 。
