文章来源：期货日报
4月20日 ，多晶硅期货延续上周的涨势，多个合约触及涨停，主力合约报收42955元/吨 。
多位分析人士告诉期货日报记者 ，光伏行业“反内卷 ”政策预期增强 ，叠加前期价格超跌、空头集中止盈，推动多晶硅期价快速上涨 。不过 ，当前行业基本面并未出现根本性改善 ，库存压力仍较大，多晶硅期价存在回调风险。
据了解 ，4月17日 ，工业和信息化部 、国家发展改革委 、市场监管总局、国家能源局等部门联合召开光伏行业座谈会，强调要深刻认识治理“内卷式 ”竞争的重要性和紧迫性 ，扎实推进光伏行业“反内卷”各项工作。
对此 ，国贸期货分析师陈宇森解释称，此前 ，受基本面疲软影响 ，多晶硅价格持续下跌，已跌破部分企业现金成本，市场对利多消息较为敏感 。据SMM数据 ，4月20日 ，N型复投料均价报3.5万元/吨，N型致密料现货均价报3.45万元/吨 。
“此前 ，多晶硅期货价格跌至3.1万元/吨附近后 ，受市场消息及政策影响开启反弹行情，期货价格快速上涨5000元/吨 ，而现货价格则保持平稳运行。”国信期货李祥英表示 ，前期价格快速下跌后，空头存在止盈离场需求 。
“虽然上述消息暂未提及具体‘反内卷’工作举措 ，但去年7月3日工业和信息化部组织召开座谈会后 ，‘反内卷’预期带动多晶硅价格大幅回升，市场可能对本次会议也进行了计价 。 ”广发期货分析师纪元菲也认为 ，若参考去年的“反内卷 ”举措 ，多晶硅价格可能回到完全成本上方，可重点关注企业报价以及开工积极性。
从基本面来看，当前多晶硅行业供需双弱 。供应方面 ，纪元菲表示 ，多数硅料企业维持减产运行，4月产量预计维稳为主 ，多晶硅周度产量为1.93万吨 。需求方面 ，前期“抢出口”透支了部分需求，4月硅片、电池片等环节排产预计环比回落 ，整体仍处于弱修复区间。根据SMM数据 ，今年4月硅片排产小幅下降至48.73GW，电池片排产小幅下滑至44.3GW ，组件排产回落至32.15GW 。
库存方面 ，根据SMM数据，截至4月17日当周 ，多晶硅工厂库存为36.43万吨 ，同比增加45.22% 。
值得额外关注的是，目前多晶硅市场呈现“现货价格<近月合约价格<远月合约价格 ”的状态，且2605合约与2606合约之间有近5000元/吨的价差。对此 ，纪元菲解释称 ，主要因为5月为多晶硅期货仓单集中注销月，预计届时有3万吨仓单流入现货市场 ，使供应量进一步增加 ，因此5月合约价格承压 。不过，这也给套期保值带来了更好的价格窗口 。
展望后市 ，李祥英表示 ，短期来看，多晶硅市场的多头逻辑难以被证伪 ，价格大概率呈现震荡上行。中期而言 ，价格能否持续上涨，关键在于是否有产能调控政策出台。若缺乏相应政策 ，待库存转移完成后 ，市场可能进入负反馈阶段 。
陈宇森则认为，目前多晶硅市场基本面尚未反转，仍呈现“供需双弱 、库存高企 ”的格局 。在基本面反转前 ，多晶硅价格反弹高度有限 ，建议市场各方谨慎参与。
